“المركزي الأوروبي” يرفع معدلات الفائدة الخميس تحت ضغط التضخم

أعلن البنك المركزي الأوروبي، اليوم الإثنين، أنه سيرفع معدلات الفائدة، الخميس المقبل، لأول مرّة منذ أكثر من عقد، حيث يواجه ضغوطاً لاتّخاذ مزيد من الخطوات، في ظل بلوغ التضخم مستويات قياسية.

وكان المصرف الأوروبي يستعد منذ شهور لانتهاء حقبة القروض الزهيدة، التي دعمت الاقتصاد خلال سلسلة أزمات في السنوات الأخيرة، منها جائحة كورونا.

وفي مسعىً لمواجهة الارتفاع الحاد في الأسعار، قال المصرف المركزي إنه “ينوي رفع معدلات الفائدة بربع نقط، في خطوة غير مسبوقة منذ العام 2011.

وأوقف البنك المركزي برنامجه التحفيزي لشراء السندات منذ مطلع تموز/يوليو الجاري مع استعداده لرفع الفائدة. ويأتي رفع معدلات الفائدة ردّاً على ارتفاع غير مسبوق في الأسعار، مدفوعاً بتعطل سلاسل الإمداد، وارتفاع تكاليف الطاقة.

وبلغ معدل التضخم في منطقة اليورو 8,6 في المئة في حزيران/يونيو الفائت، وهو أعلى مستوى في تاريخ المنطقة التي تستخدم العملة الموحدة، ويُعد أعلى بكثير من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.

وتواصل المؤسسة التي تتخّذ من فرانكفورت مقراً لها، محاولة اللحاق بركب جهات مماثلة مثل الاحتياطي الفدرالي الأميركي، الذي سبق نظيره الأوروبي في رفع معدلات الفائدة وبشكل كبير.

ارتفاع الأسعار بسبب تعطل سلاسل الإمداد

وكان سعر الفائدة على الودائع الذي حدده البنك المركزي سلبياً على مدى السنوات الثماني الماضية، بينما يبلغ المعدل الرئيسي حالياً -0,5%.

وصُمم معدل الفائدة العقابي الذي يفرض رسوماً على المصارف لإيداع أموالها في البنك المركزي الأوروبي “للتشجيع على زيادة الإقراض والنشاط الاقتصادي ورفع معدلات التضخم”.

وبعدما بقيت منخفضة على مدى سنوات، ارتفعت الأسعار اليوم نتيجة تعطل سلاسل الإمداد جرّاء وباء (كوفيد) والقفزة التي شهدتها أسعار المواد الغذائية والطاقة، بسبب الأزمة الأوكرانية.

عملية التطبيع الحذرة للبنك المركزي بطئية ومتأخرة للغاية

ويسعى البنك المركزي لرفع معدلات الفائدة لإخراجها من المنطقة السلبية بحلول نهاية أيلول/سبتمبر، كجزء من مجموعة قرارات برفع معدلات الفائدة بشكل “تدريجي لكنه مستدام”، بحسب ما ذكرت رئيسة المصرف الأوروبي كريستين لاغارد.

ورأى كارستن برزيسكي، من مصرف “آي إن جي” أنّ “عملية التطبيع الحذرة التي بدأها البنك المركزي الأوروبي نهاية العام الماضي كانت بكل بساطة بطيئة ومتأخرة للغاية”.

وأضاف أنه مع تسبب كل إصدار جديد للبيانات بحالة ذعر جديدة، فإن خطوة الربع نقطة الحذرة التي اتّخذها البنك المركزي الأوروبي قد تؤدي إلى “خيبة أمل”.

وأوضح أن بعض صانعي القرارات في المصرف قد يضغطون من أجل تحرّك أسرع لكن المسألة ستتمثل بـ”محاولة للموازنة بين مصداقية البنك المركزي الأوروبي كمؤسسة يمكن التنبؤ بخطواتها ومصداقيته كجهة عازمة على مكافحة التضخم”.

“بيكتيت لإدارة الثروات”: المعادلة مستحيلة

ورأى مدير أبحاث الاقتصاد الكلي لدى “بيكتيت لإدارة الثروات” فريدريك دوكروزيت، أنّ البنك المركزي الأوروبي وجد نفسه أمام “معادلة يستحيل حلها”.

وكان القائمون على المصرف المركزي عازمين على مكافحة التضخم بينما يقف “اقتصاد منطقة اليورو على حافة الركود”، وهي ظروف يترددون فيها عادة في رفع معدلات الفائدة.

وتخيّم الحرب في أوكرانيا وتداعيات العقوبات الغربية على روسيا، على توقعات الاقتصاد، في وقت تستعد دول منطقة اليورو لشتاء قد يشهد شحّاً في الطاقة وتخطط للتقنين في استهلاك الموارد، في حال أوقفت روسيا شحنات الغاز إلى القارة.

وإذا ما أضيف إلى ذلك تراجع اليورو الذي بلغ مستوى التكافؤ مع الدولار مؤخراً لأول مرة منذ نحو 20 عاماً، والأزمة السياسية في إيطاليا، فستزداد صعوبة الحسابات النقدية، بحسب دوكروزيت.

وأثار انسحاب حزب رئيسي من الائتلاف الحاكم برئاسة رئيس الوزراء الإيطالي ماريو دراغي الذي كان رئيساً للبنك المركزي الأوروبي قلق المستثمرين، ما أدّى إلى رفع تكاليف الاقتراض مجدداً.

ودفع الضغط المتزايد بشكل متسارع في أسواق السندات البنك المركزي الأوروبي إلى الاستجابة في منتصف حزيران/يونيو عبر المسارعة في تصميم أداة لمكافحة “التجزئة” في منطقة اليورو.

وقال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي غيندوس مطلع تموز/يوليو الجاري، إنّ الأداة الجديدة “ضرورية” لتجنّب “تباين مبالغ فيه” في تكاليف الاستدانة التي تواجهها مختلف الدول، ولضمان تأثر جميع الدول الأعضاء في منطقة اليورو بشكل متساوٍ بالإجراءات النقدية. لكن الفكرة قوبلت ببعض التشكيك من عدد من أعضاء مجلس الحكام.

بدوره، حذّر مدير “البنك الاتحادي الألماني” المعروف بسياساته المحافظة يواخيم ناغل، من أنه “لا ينبغي استخدام أي أداة مخصصة للأزمات إلا في ظل ظروف استثنائية، وبناءً على شروط صارمة”.